IPO關鍵時刻，榮耀CEO離職傳聞影響幾何？
1月15日，有消息稱，榮耀CEO趙明已經從榮耀離職，并且一起帶走了榮耀Magic7團隊。
離職消息傳出后，趙明本人在社交平臺上沒有對外回應消息的真實性，其微博賬號認證依然為榮耀終端股份有限公司CEO。同時，在1月14日下午，趙明還在其微信朋友圈轉發了榮耀官方的春節營銷短視頻。
而值得注意的是，趙明離職的傳聞正好卡在了榮耀IPO的關鍵時刻。
此前，榮耀公司已經完成了自2024年四季度啟動的股份制，公司名稱也已變更為“榮耀終端股份有限公司”。榮耀對外表示本次股份制改造涉及公司形式及名稱變更，不影響公司的日常經營。股改完成后，榮耀將適時啟動IPO流程，為實現戰略發展，將通過首發上市推動公司登陸資本市場。
根據《首次公開發行股票注冊管理辦法》的明確要求，“主營業務、控制權和管理團隊穩定，首次公開發行股票并在主板上市的，最近三年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大不利變化；首次公開發行股票并在科創板、創業板上市的，最近二年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大不利變化”。
根據上海東方華銀律師事務所的解讀，董事、高級管理人員發生重大不利變化是公司上市的否決條件，而重大不利變化又可以從兩個方面判定：一是“重大”，即最近36個月（或24個月）內的變動人數較多或比例較高；二是“不利”，即該變動會對公司的生產經營造成負面影響。
公開信息顯示，從榮耀2023年11月明確通過IPO上市以來，榮耀的管理層變動較為頻繁。榮耀前研發管理部總裁鄧斌因違反商業行為準則被除名；榮耀副董事長萬飚辭去該公司副董事長等相關職務，原深圳市水務（集團）有限公司董事長吳暉為榮耀的董事長。
在具體實踐中，IPO過程中的高管變動，可能被市場解讀為公司內部存在問題或經營狀況不佳的信號，影響市場對公司未來發展的預期，降低投資者對公司IPO的認購熱情，增加公司IPO的難度和成本。
因此，趙明的離職傳聞對于正在計劃啟動IPO的榮耀來說，影響頗大。隨著離職傳聞的進一步發酵，榮耀官方也正式對外辟謠稱，CEO趙明離職消息不實。
而除了高管變動帶來的影響，在華為手機業務全面回歸之后，榮耀的市場份額也呈現出了縮水的趨勢。
根據IDC的數據，榮耀在2022年第二季度、2023年第三季度及2024年第一季度，分別以19.5%、19.3%和17.1%的市占率，一度成為國內最暢銷的手機品牌。
但從2024年第一季度開始，榮耀的高速增長開始轉向。IDC數據顯示，2024年第一季度至第三季度，榮耀在國內手機市場的市占率分別為17.1%、14.5%、14.6%，而華為在國內手機市場的市占率則為17%、18.1%、15.3%。
顯然，在華為手機消失的時間里，有著與華為相似產品基因的榮耀，承接了部分前者丟掉的市場份額，繼而快速登頂國內手機市場。現在，隨著華為的回歸，榮耀需要承受的競爭壓力也越來越大。獨立四年的榮耀，雖然在市場上已經建立了自己的身份認同，但回歸后的華為，可能會是一個比蘋果更棘手的對手，尤其是在溢價更高的高端手機市場。
根據Canalys的數據，在中國大陸市場，2024年第三季度600美元（約合4355元人民幣）以上價位段，蘋果市場份額同比下滑了5%，但仍以52%的市場份額位居高端市場第一。華為則以33%的市場份額緊隨其后，同比增長34%，增長勢頭強勁。
由此可見，在中國大陸市場600美元以上價位段，蘋果和華為兩大品牌展現出了強大的市場號召力。
實際上，隨著華為的正式回歸，榮耀的估值也發生了變化。
據華爾街見聞此前報道，一份榮耀pre-IPO融資計劃顯示，榮耀擬于2024年遞交材料申報創業板上市，本輪pre-IPO以2000億元估值。而據一名買方渠道商此前對財新的透露，深圳國資在從華為手中收購榮耀時，交易價格可能高達約400億美元（約2600億元人民幣，按當時匯率計算），包括榮耀手機和華為手機部分產品線，以及相應互聯網業務。
這意味著，榮耀目前的估值相較于從華為正式剝離時，已經縮水了近23%。不過，榮耀上市時具體市值以及IPO如何定價，還有待二級市場投資者的進一步確認。但從目前二級市場的實際情況來看，小米是國內手機廠商中唯一完成上市的公司，也是榮耀IPO為數不多可參考的對象。
“（二級市場）榮耀沒找到可對標的對象，因為榮耀所走的發展道路跟很多公司的選擇都不一樣。獨立三年的榮耀不僅僅在中國市場走出自己獨特的發展道路，在全球市場競爭當中，榮耀也希望展現中國高端品牌和高端產品的核心能力。”
趙明曾對鈦媒體APP表示，榮耀要把歐洲打造成第二本土市場，邏輯、戰略、理念和運作市場的方法，跟今天所有的廠商都不一樣。“在歐洲高端市場，競爭比中國要激烈得多，蘋果大概占據接近80%（市場份額）。從旗艦手機的銷量占比來看，未來想在歐洲市場站穩腳跟，榮耀就一定要以更強的創新能力參與進來。”
根據趙明的說法，2023年榮耀的海外出貨量大約占到了公司總體出貨量的30%，預計2024年將達到40%。根據Techinsights的數據，榮耀2024年第三季度的國內手機出貨量為1000萬臺，同比下降11%。
如果以此標準計算，榮耀2024年第三季度的全球手機出貨量約為1667萬臺，小米手機同期的全球出貨量則為4310萬臺，同比增長3.1%。從出貨量維度來看，兩者差距頗為明顯。
因此，華為全面回歸以后，海外市場成為了榮耀保持銷量繼續增長的重要戰場，也是這家公司能否在二級市場獲得高估值的關鍵。
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