英偉達(dá)、蘋果和微軟們一夜跌去6千億美元，華爾街“厭倦”硅谷了
大跌。大跌。還是Mag7的大跌。
8月5日，美股在周一的交易日迎來(lái)“黑色星期一”。其中，科技巨頭們集體暴跌。被稱為Mag7“七姐妹”的英偉達(dá)，蘋果，微軟，谷歌，亞馬遜，特斯拉和Meta，一夜就一起抹去了六千億美元的市值。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天收盤蘋果跌4.82%，亞馬遜跌4.1%，谷歌跌4.45%，Meta跌2.54%。微軟跌3.27%，市值跌破3萬(wàn)億美元。而芯片股也多數(shù)下跌，英特爾跌6.38%，英偉達(dá)跌6.36%。這是從上周以來(lái)開(kāi)始的下跌的延續(xù)，據(jù)美國(guó)媒體統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一個(gè)月，這七家公司一起減少了3萬(wàn)億美元市值。
在此之前，7月16日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)達(dá)到了歷史最高點(diǎn)：47萬(wàn)億美元。在這500家上市公司中，僅這7家就占據(jù)了三分之一的市值。換句話說(shuō)，1.4%的公司價(jià)值超過(guò)16萬(wàn)億美元。
然而，過(guò)去一個(gè)月，在科技公司財(cái)報(bào)季的高潮中，科技巨頭們未能令人信服地向華爾街展示他們?cè)贏I上的巨額投入正在獲得回報(bào)——至少短期內(nèi)是這樣，華爾街開(kāi)始質(zhì)疑購(gòu)買高端芯片和建設(shè)數(shù)據(jù)中心的成本不斷增加，巨頭們?cè)贏I技術(shù)上的支出遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期。盡管花費(fèi)了數(shù)十億美元，但大型科技公司在AI帶來(lái)的顯著收入增長(zhǎng)或盈利新產(chǎn)品方面仍鮮有成果，投資者開(kāi)始變得焦躁不安。
而隨著整個(gè)市場(chǎng)的恐慌情緒爆發(fā)，投資者們也開(kāi)始重新評(píng)估投資策略，焦急的華爾街開(kāi)始厭倦硅谷的AI故事了。
巴菲特“提前撤退”，拋售一半蘋果股票
巴菲特的每一次動(dòng)作都如同市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，現(xiàn)在這位奧馬哈先知也在拋售科技股。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日，美國(guó)知名投資人巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司發(fā)布了2024年二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司在二季度將其持有的蘋果公司股票從一季度時(shí)的7.89億股大幅減至約4億股，降幅近50%。
這并非伯克希爾首次減持蘋果股票。此前，伯克希爾·哈撒韋在一季度已減持13%的蘋果股票，巴菲特在5月的公司股東大會(huì)上表示，減持蘋果公司股票是由于投資獲得可觀收益后的稅收原因，而不是基于對(duì)蘋果股票的長(zhǎng)期判斷。
不過(guò)，即便在減持后，蘋果仍然是伯克希爾最大的單一持股。有觀點(diǎn)認(rèn)為，包括伯克希爾在內(nèi)的越來(lái)越多投資者，可能都在等著蘋果的AI投資能否帶來(lái)實(shí)際收益。目前看來(lái)，它們對(duì)蘋果AI變現(xiàn)的速度并不滿意。
值得注意的是，巴菲特賣出蘋果的時(shí)機(jī)選擇，是在WWDC24蒂姆·庫(kù)克發(fā)布“劃時(shí)代”的ChatGPT版Siri之后，這一時(shí)間點(diǎn)的選擇可能暗示了巴菲特對(duì)蘋果AI戰(zhàn)略的某種判斷。
對(duì)于巴菲特此次減持的原因，Clearstead Advisors的高級(jí)董事總經(jīng)理Jim Awa表示：“巴菲特可能覺(jué)得我們即將進(jìn)入衰退，他現(xiàn)在TX，為的是將來(lái)能以低價(jià)抄底優(yōu)質(zhì)公司。”
英偉達(dá)一度跌15%，黃仁勛自己7月已拋售3.2億美元
在這一波AI瘋狂中漲幅最猛烈的英偉達(dá)，曾在6月18日創(chuàng)下歷史收盤新高的135.58美元，之后漲跌動(dòng)蕩，最終在7月初開(kāi)始便一路下滑，目前已比7月10日收盤累跌26%。在周一的暴跌中也一度跌去15%。
而公開(kāi)信息也顯示，英偉達(dá)的創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在7月份破紀(jì)錄地賣掉了3.23億美元的英偉達(dá)股票。而在最近這一輪暴跌之前，黃仁勛在過(guò)去兩個(gè)月一共賣出約5億美元英偉達(dá)股票。
英偉達(dá)的暴跌也有直接的“誘因”。據(jù)The Information報(bào)道，英偉達(dá)已告知微軟和至少另一家云提供商，Blackwell B200 AI 芯片的生產(chǎn)時(shí)間將比原計(jì)劃至少延長(zhǎng)三個(gè)月。
延遲的原因是在生產(chǎn)過(guò)程中異常晚發(fā)現(xiàn)的設(shè)計(jì)缺陷。B200芯片作為極受歡迎且難以獲得的H100芯片的后續(xù)產(chǎn)品，原本備受期待。但現(xiàn)在，它預(yù)計(jì)要到2025年第一季度才會(huì)大量出貨。這種延遲可能會(huì)對(duì)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈造成連鎖反應(yīng)。
這無(wú)疑給科技巨頭們的AI布局蒙上了一層陰影。事實(shí)上，各大公司已經(jīng)在AI領(lǐng)域投入了巨額資金。截至6月份的第二季度，谷歌母公司Alphabet 、亞馬遜、微軟和Facebook母公司Meta Platform的資本支出總計(jì)近 600 億美元，同比增長(zhǎng)三分之二。其中大部分支出都流向了英偉達(dá)。
狂熱的投資也引起了一些投資者的擔(dān)憂。管理著約700億美元資產(chǎn)的對(duì)沖基金Elliott Management在一封公開(kāi)信中告訴投資者，英偉達(dá)正處于“泡沫”中。這封信的結(jié)論是，到目前為止，人工智能本質(zhì)上是一種尚未提供“與炒作相稱的價(jià)值”的軟件。如果英偉達(dá)公布的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不佳，可能會(huì)導(dǎo)致目前的泡沫破滅，從而“打破魔咒。”
Elliott Management的警告恰逢芯片股大跌之際。此前，芯片股因投資者對(duì)生成式人工智能潛力而大幅上漲，但現(xiàn)在卻因人們擔(dān)心大公司是否會(huì)繼續(xù)在人工智能上大舉投資而下跌。這種市場(chǎng)情緒的急劇轉(zhuǎn)變反映了投資者對(duì)AI行業(yè)前景的不確定性。
擔(dān)憂似乎已經(jīng)開(kāi)始在市場(chǎng)上得到印證。上周四公布財(cái)報(bào)之后，英特爾也在盤后暴跌26%，創(chuàng)下了五十年來(lái)最大跌幅，并計(jì)劃裁員1.5萬(wàn)人。其他美國(guó)芯片股也出現(xiàn)下跌。
微軟：AI燒錢無(wú)底洞，29%增長(zhǎng)還不夠
微軟快速增長(zhǎng)的人工智能業(yè)務(wù)對(duì)華爾街來(lái)說(shuō)還不夠快。
一家公司最重要的部門季度增長(zhǎng)達(dá)29%，按理說(shuō)華爾街應(yīng)該像捧奧運(yùn)冠軍一樣歡呼才對(duì)。
但上周微軟宣布其AI戰(zhàn)略的核心Azure云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了29%的增長(zhǎng)以后，股價(jià)一度暴跌7%，目前已經(jīng)比一個(gè)月前的股價(jià)下跌了超過(guò)10%。投資者擔(dān)心這種減速可能預(yù)示著AI熱潮正在降溫，未來(lái)增長(zhǎng)會(huì)放緩。
首先，這表明當(dāng)前的AI狂熱已經(jīng)失控，投資者給股票估值時(shí)追求完美，仿佛高速增長(zhǎng)能永遠(yuǎn)持續(xù)。只要公司業(yè)績(jī)稍有不及，至少在華爾街眼中是這樣，股價(jià)就會(huì)遭殃。
當(dāng)然，微軟高管們解釋這次放緩的部分原因是供不應(yīng)求。建設(shè)云基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)中心）需要時(shí)間，這也是微軟與甲骨文等公司合作來(lái)填補(bǔ)缺口的原因。
其次，投資者似乎認(rèn)為AI利潤(rùn)唾手可得，不需要太多前期投入，但事實(shí)并非如此。建設(shè)這些適合AI的數(shù)據(jù)中心和購(gòu)買AI芯片成本非常高昂。科技巨頭每年在數(shù)據(jù)中心建設(shè)和擴(kuò)張上的花費(fèi)動(dòng)輒數(shù)百億美元，而且看不到盡頭。
比如，微軟在最近一個(gè)季度的資本支出高達(dá)139億美元（如果算上租賃，則達(dá)190億美元），同比增長(zhǎng)55%。微軟的高管們預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)保持這個(gè)支出水平，這種持續(xù)的高投入策略也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)回報(bào)周期的擔(dān)憂。上周，谷歌母公司Alphabet也報(bào)告了高昂的基礎(chǔ)設(shè)施成本，結(jié)果股價(jià)大跌。
華爾街不想等了
華爾街一直以來(lái)都是新技術(shù)泡沫的助推者，每當(dāng)嗅到創(chuàng)新可能帶來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)的氣息，便會(huì)興奮不已，這一次也不例外。自ChatGPT以來(lái)，生成式AI的潛力便被大肆熱捧。華爾街的投行分析師源源不斷發(fā)布看漲報(bào)告，資金經(jīng)理們爭(zhēng)相調(diào)整資產(chǎn)組合以捕捉這波AI熱潮。
高盛在去年9月發(fā)布一篇名為《為什么人工智能不是泡沫》（Why AI is not a bubble）的文章。重點(diǎn)介紹了人工智能的潛力，并認(rèn)為人工智能相關(guān)股票的價(jià)格并沒(méi)有達(dá)到典型的泡沫交易價(jià)。高盛寫道：“我們認(rèn)為，這個(gè)有望帶來(lái)更突出業(yè)績(jī)的新技術(shù)周期依然處于相對(duì)早期的階段。”
今年，高盛的調(diào)子變成了“也許這只是一個(gè)泡沫”，它們最近的一份報(bào)告是《生成型AI：過(guò)多投入，收益太少？》（Gen AI: too much spend, too little benefit%3F），面對(duì)戰(zhàn)友的“變臉”，各大科技公司的CEO紛紛表態(tài)，一切盡在掌控中。強(qiáng)調(diào)AI對(duì)公司未來(lái)的重要性。
“當(dāng)你經(jīng)歷這樣一個(gè)拐點(diǎn)時(shí)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，投資不足的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，”谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊告訴分析師。
然而，這些科技領(lǐng)導(dǎo)者們也坦言，他們需要的是時(shí)間----很長(zhǎng)的時(shí)間。
微軟首席財(cái)務(wù)官在公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)其數(shù)據(jù)中心投資將在“未來(lái)15年及以后”支持AI技術(shù)的變現(xiàn)。Meta預(yù)計(jì)“生成式AI的回報(bào)將在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)”，“在生成式AI方面，我們還處于很早期的階段……我們預(yù)計(jì)生成式AI產(chǎn)品在2024年不會(huì)成為重要的收入驅(qū)動(dòng)因素。”
不過(guò)一些投資者對(duì)此表示了質(zhì)疑，他們認(rèn)為，“如果10到15年后才能獲得回報(bào)，那是風(fēng)險(xiǎn)投資，不是上市公司投資。”而在不久之前，他們看好的正是人工智能的長(zhǎng)期前景。
自ChatGPT在18個(gè)月前掀起AI軍備競(jìng)賽以來(lái)，科技巨頭們承諾這項(xiàng)技術(shù)將徹底改變每個(gè)行業(yè)，并以此為由花費(fèi)數(shù)百億美元購(gòu)買運(yùn)行大型AI模型所需的數(shù)據(jù)中心和半導(dǎo)體。相比于這一愿景，他們目前推出的產(chǎn)品顯得有些微不足道：沒(méi)有明確變現(xiàn)路徑的聊天機(jī)器人、AI編程和客服等成本節(jié)約措施，以及有時(shí)會(huì)編造信息的AI搜索。
顯然，ChatGPT證明了這項(xiàng)技術(shù)是可行的。但AI并沒(méi)有真正帶來(lái)與它占有的資源所匹配的效果，這導(dǎo)致了某種氛圍的轉(zhuǎn)變。“目前還沒(méi)有一個(gè)應(yīng)用是具有成本效益的，”高盛的知名分析師Jim Covello在公司播客中表示。
一切都在指向一場(chǎng)泡沫的破裂。華爾街這個(gè)昨日最大的AI鼓吹者，現(xiàn)在成了最大的質(zhì)疑者，也成了捅破自己參與制造的泡沫的那根針。
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